招股書顯示，熊貓乳品的主營業(yè)務(wù)為濃縮乳制品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售以及乳品貿(mào)易，主要產(chǎn)品包括“熊貓”牌系列調(diào)制甜煉乳、全脂甜煉乳、調(diào)制淡煉乳等。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年及2019年1-9月，熊貓乳品實現(xiàn)的營業(yè)收入分別約4.09億元、5.34億元、6.02億元及4.09億元，對應(yīng)實現(xiàn)的歸屬凈利潤分別約8553.4萬元、8691.25萬元、9475.26萬元、4004.8萬元。

　　據(jù)熊貓乳品招股書，濃縮乳制品是公司的拳頭產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2016-2018年及2019年1-9月，熊貓乳品的濃縮乳制品銷售收入分別約2.77億元、3.62億元、4.51億元、2.83億元，占各期主要業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.98%、67.95%、75.15%、69.52%。

　　為了有效提升公司煉乳產(chǎn)能，擴(kuò)大市場份額，熊貓乳品擬募集資金約5.52億元發(fā)力主業(yè)。具體來看，熊貓乳品擬募集資金分別用于蒼南年產(chǎn)3萬噸濃縮乳制品生產(chǎn)項目、濟(jì)陽二期年產(chǎn)2萬噸濃縮乳制品項目以及營銷和應(yīng)用中心項目上，其中蒼南年產(chǎn)3萬噸濃縮乳制品生產(chǎn)項目擬使用的募集資金金額約3.2億元。

　　2018年11月，熊貓乳品就曾向證監(jiān)會報送首發(fā)申請的申報稿，2019年1月，熊貓乳品決定終止公司首發(fā)上市的申請并撤回向證監(jiān)會遞交的申請文件。而此前的招股書中，熊貓乳品的募資額約6.21億元。經(jīng)計算，此次熊貓乳品募資額較此前縮水約11.03%。

　　熊貓乳品在招股書中稱，此次募投項目的主要產(chǎn)品為煉乳、奶酪和奶油。目前公司擁有煉乳產(chǎn)能3.6萬噸、奶酪產(chǎn)能3000噸。在項目投產(chǎn)后，熊貓乳品預(yù)計新增煉乳產(chǎn)能1.6萬噸、奶酪產(chǎn)能5000噸、奶油產(chǎn)能5000噸。熊貓乳品欲通過擴(kuò)產(chǎn)來鞏固行業(yè)地位，不過其主要產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率卻在持續(xù)走低。招股書顯示，熊貓煉乳系列產(chǎn)品（包含甜煉乳、淡煉乳、甜奶醬）在2016-2018年及2019年1-9月的合計產(chǎn)能分別為1.6萬噸、2.6萬噸、3.6萬噸、3.6萬噸，對應(yīng)的產(chǎn)能利用率分別為126.88%、88.99%、78.77%、65.77%。

　　招股書顯示，熊貓乳品在2019年1-9月營業(yè)收入較2018年同期增長0.65%，但歸屬凈利潤下滑36.77%；熊貓乳品在2019年1-9月扣非后凈利潤由2018年同期的5802.59萬元下降至3559.33萬元，降幅為38.66%。對于業(yè)績下滑的原因，熊貓乳品表示“由于2018年以來公司陸續(xù)推出新產(chǎn)品，擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資規(guī)模，并持續(xù)擴(kuò)大銷售團(tuán)隊規(guī)模，導(dǎo)致生產(chǎn)成本和銷售費用明顯上升”。在此背景下，熊貓乳品上市后擴(kuò)產(chǎn)是否能夠達(dá)到預(yù)期效果有待驗證。

　　針對熊貓乳品再謀上市及公司經(jīng)營的相關(guān)問題，北京商報記者曾致電熊貓乳品進(jìn)行采訪，不過對方電話并未有人接聽。隨后記者向熊貓乳品發(fā)去采訪函，但截至記者發(fā)稿，熊貓乳品方面并未給予回復(fù)。